何處征帆木末去，有時野鳥沙邊落。

　　上片重在寫景。“萬里”用得極有氣勢，“吹”極為生動，寫出了登臨高閣時的興致。這里引用了王勃的故事。傳說他往南昌途中，水神曾助以神風，使他一夕行四百余里，民諺謂“時來風送滕王閣”。這個故事更表現了作者的興致，還自然地將目前的登臨與王勃當年聯結了起來。“正檻外、楚山云漲，楚江濤作。”“檻外”寫出了當時居高臨下憑欄四望的感覺。楚山，指西山。楚江，指贛江。“云漲”、“濤作”，景象當時壯觀，可以想見詞人心潮的激蕩。“何處征帆木末去，有時野鳥沙邊落。”這是寫登高遠望時所看到的景象，征帆像行駛在樹梢上，野鳥有時落在沙邊。“有時”，二字極為傳神。“近簾鉤、暮雨掩空來，今猶昨。”“暮雨”說明其佇望之久。正當游目騁懷、沉入遐思時，雨霧撲簾而來，真是“珠簾暮卷西山雨”，與王勃當年所見情景如此相象，也不禁臨風嗟嘆了。

　　下片重在抒情。“秋漸緊”四句均是由景人情。秋天是易使人感傷的季節，更何況詞人此刻正處于官場失意、前途渺茫之際。看遠方天水相接，渺渺茫茫，思及自己年過半百，依然漂泊未定，任誰能不傷感，故而“嘆十年心事，休休莫莫”。現在，自己歲月無多，天下雖大，無奈奸臣當道，哪里是自己的容身之所。“乾坤雖大愁難著”。乾坤之大卻安放不住、也安放不下他的“愁”。這里以固態體積狀愁，既給人以形之大、又給人以質之重的感覺，想象奇特。上面都是登高臨景惹起的對往事的回憶和無限慨嘆，往事本不堪回首，但面對此景情不自禁，由此抒發出的郁悶不平之氣，亦是自然而然、水到渠成。“向黃昏、斷送客魂消，城頭角。”臨近黃昏，城頭的號角又吹起來了，聲聲入耳，又勾引起遷客無盡的羈旅愁思這正與上片“暮雨”照應，角聲混合著秋風、雨意，是多么蕭條悲涼的感覺。這是一個倒裝句。把“城頭角”放在最后，又使人覺得他的無盡愁思似乎像那聲聲號角一樣，在廣闊的秋空中，久久回蕩。這又變成一個以景結情的好句。“乾坤雖大愁難著”痛憤無比，結句哀思綿綿，剛柔相濟，益顯其沉痛悲郁。

　　全文上片寫登滕王閣覽景，下片借景抒情，由近及遠回首往事，十年來宦海沉浮，如流年似水，去日苦短，能有作為的歲月不多了。而社稷顛危，國難深重，有志難伸，內憂外患，充滿胸間。臨近黃昏，城頭的號角更勾引起遷客無盡的羈旅愁思。